周二（7月14日）亚洲时段，现货白银价格连续两个交易日下跌之后，呈现震荡格局，早盘一度下单1.3%刷新近两周低点至56.85美元/盎司，当前交投于57.60美元/盎司附近。

中东地缘政治紧张局势的持续升级推动油价走高，加剧了市场对能源驱动型通胀的担忧，进而强化了美联储维持高利率的预期——对不生息的白银构成持续压力。

地缘政治与油价：霍尔木兹紧张局势推升能源通胀担忧

特朗普周一宣布恢复对伊朗的海上封锁，并对所有经霍尔木兹海峡运输的非伊朗货物征收20%的通行费。

这一政策加剧了市场对全球能源供应中断的担忧，推动原油价格大幅走高。

白银走弱的逻辑并不复杂：中东局势紧绷，油价应声而起；油价走高，市场开始担忧能源通胀卷土重来；通胀担忧一起，美联储加息的概率便水涨船高；加息概率上升，意味着无息资产白银的机会成本随之攀升——环环相扣，步步加压。

货币政策：美联储9月加息概率跃升至七成

市场对美联储政策路径的预期正在迅速重新定价。

据CME“美联储观察”，美联储到9月维持利率不变的概率为24.9%，累计加息25个基点的概率为51.2%，累计加息50个基点的概率为23.9%。

加息预期的升温对白银构成双重利空：其一，加息意味着持有白银的机会成本上升；其二，加息预期推升美元汇率，进一步压制以美元计价的贵金属价格。

在当前地缘政治风险持续升温的背景下，市场对美联储维持紧缩立场的预期可能进一步强化。

展望：聚焦CPI数据与沃什证词

展望后市，白银价格的短期走势将高度依赖于周二美国CPI数据的结果以及美联储主席沃什在国会的作证。

市场预期整体CPI环比下降0.1%，核心CPI环比上升0.3%。

若通胀数据超预期走强，将进一步巩固美联储加息预期，白银可能进一步下探57.00美元甚至更低水平。

若数据走软或沃什释放偏鸽派信号，白银可能迎来技术性反弹。

在当前地缘政治风险与货币政策不确定性并存的背景下，白银市场的波动率预计将维持高位。58.00美元已成为短期阻力，若银价持续运行于该水平下方，下行趋势可能延续。

北京时间7月14日11:01，现货白银报57.59美元/盎司。